提起现代医学，我们总有矮人一头的心理。
虽然也想在手术、药物这两大疗法中找个领先的技术出来，证明我们也是很强的，但奈何多情总被无情伤！
恨铁不成钢。
但世界就是这么奇妙，传统的技术我们不行，尖端新科技我们却往往轻易拔得头筹。
血液净化，这一正越来越广泛用于治疗各种疑难危重疾病的第三种疗法，中国便不乏个中高手！
血液灌流就是其独步武林的代表。
一
提起血液净化，很多人可能一脸懵。
简单解释一下，血液净化，就是将患者的血液引出体外，通过高科技的装置将其中的致病物质，也就是毒素清除掉。
净化的方式主要有三种：
第一种：血液置换，简单来说就是换血。
第二种：血液透析，就是让血液经过一层过滤膜，像纯净水过滤一样，变得滴滴清纯。
第三种：血液灌流，就是让血液跟一些“固体吸附剂”接触，把毒素给吸走，获得纯净的血液。
换血很好理解，那么“血透”跟“血灌”的作用又有什么差别呢？
答案是：血透过滤“小分子毒素”，血灌吸附“大分子毒素”。
因为薄膜的孔比较小，大分子毒素过不去啊，只能用“吸”的办法了。
一般来说，血透已经是很常见的治疗方案了，但是血灌还比较少见，其实后者的作用相当重要。
比如尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等领域的治疗，很多都需要用到血灌。
血透与血灌，一个攻小分子毒素，一个攻大分子毒素，两者在治疗上各擅胜场，很多时候甚至需要双剑合璧，共同使用。
以下这个图，是做血灌的流程图：
你可以看到，血灌和血透的仪器设备是很像的，其实两者确实也差不多，血灌甚至直接在透析机上做也没问题。
操作很简单。
这个行业最重要的环节，不是设备，而是“耗材”。
就跟打印机行业一样，卖耗材的才是最赚钱的。
血灌有两种方式，一是血浆灌流，二是全血灌流。
区别在于——
在治疗前，血浆灌流需要先将患者血液进行分离，再进行血浆灌流；而全血灌流则不需要分离。
毫无疑问，全血灌流更先进、效率更高。
奇妙的地方就在这里了，技术要求更高的全血灌流，偏偏是中国领先全球的地方。
与国外的同等产品相比，国内的全血灌流产品操作更简单，价格只要前者的三分之一，市场份额超过80%。
完全的垄断地位。
这家公司名唤“健帆生物300529”
二
健帆生物的前身，是丽珠生材厂。
1989年成立，做过树脂绷带和含漱液，那时候不仅产品竞争力弱，体制也成了限制其发展的主要原因。
一个国企，带着镣铐跳舞，哪能跟民企竞争啊。
辛辛苦苦经营了十几年，却落得累计亏损1331万元的结局，好不悲伤。
命运的转变，发生在2002年。
亚洲金融危机之后，高层推出“抓大放小”政策，小国企，自生自灭去吧。
2002年，原丽珠生材厂改制，丽珠集团退出，厂长董凡带着60名员工盘下了这摊生意，自主再创业。
一开始的时候，主营业务还是树脂绷带和含漱液，但是慢慢的，焦点开始转变，更细分的血液灌流器，成了全力以赴突破的方向。
2005年，血液灌流器的营收占比过半；
2007年，健帆生物扭亏为盈，从此走上号令武林之路。
为什么会是健帆呢？
从近四年的研发投入来看，占比及投入并不突出。
在一众高科技医药公司里，这样的数字甚至可以说是拖后腿的。
其实，秘诀不在于过高研发堆出来的技术壁垒，而是通过社会资源组合、产业整合铸就的铜墙铁壁。
这个公司最大的特色，就是与高校、科研人员的合作十分紧密。
从1996年开始，至今从南开大学获得独家转让专利8种、联合南开、暨南大学、吉林大学开发的专利技术有4种。
除此之外，中国工程院院士陈美香、著名生物材料学家俞耀庭也分别担任公司血液净化工程研究中心的首席医学顾问、首席科学家。
也就是说，善于借用外脑，是健帆提升研发效率，并降低风险的关键。
在产业整合上，健帆也不遑多让。
作为医疗耗材，人命攸天，产品质量必须要得到重重验证才可以，而血液灌流器的工艺控制文件达300余项，工艺流程复杂。
做过实业生产线的都知道，工艺控制、调校都需要漫长的时间积累，其中一个环节不过关都能造成产品质量的严重缺陷。
为了做好产品，健帆从上游原材料开始把关，派技术人员指导树脂的生产。这样不仅对产品质量有了把控，还保证了对产业的控制力，免受上游原材料价格波动之苦。
三
绝对的垄断会带来绝对的利润。
但苦于血液灌流器在全国，乃至全球都是新兴行业，处于发展初期。而且早期血液灌流在临床中，也只是单纯用于中毒治疗，在其他领域的应用较少。
这样的结果就是，临床应用推广缓慢。
健帆生物就像空有“屠龙术”的少年，奈何天下无龙！
直至2010年。
大家总以为医疗行业是个长期向上的朝阳产业，没有周期。
这是没有理解到位。
医疗行业是有周期的，只不过这个周期非常不规律，所以显得隐秘。
周期的拐点血猎，通常是政策！
2010年初，卫生部出台了《血液净化标准操作规程（2010版）》，明确了血液灌流技术的临床应用范围及其临床操作规程。
规程明确定义了，血灌可以用于：尿毒症、急性药物或毒物中毒、重症肝炎、脓毒症或系统性炎症综合症、银屑病或自身免疫性疾病、精神分裂、甲状腺危象、肿瘤化疗等病症领域。
有法可依，市场需求迅速释放。
那一年开始，健帆的业绩拔地而起，营业额增速保持在20%-30%以上，1.2亿、1.95亿、2.5亿，到2016年已经涨到了5.44亿。
增速或许还算不上夸张，但请看近5年来的毛利率和净利率水平。
尤其是净利率，高的吓人。
你可能会讲，光高利润率没用啊，还得高天花板。
别急，我们看数据。
早在那份卫生部的规程里，就已经定义了产品的应用范围，那么，我们只要计算出患者人数、使用范围、使用频次，再乘以血液灌流器的价格自然可以得出未来的行业空间。
简单计算一下，仅在中国这个行业就有180亿以上的空间！
而健帆生物，目前的营收只有5-6亿元，天花板还有三万英尺的距离呢。
四
关心的读者或许会提出一个疑问：
2016年，健帆的营收增速只有6%，利润增速为零，一反常态，这是为什么？
也正因此，该公司的股价自上市之后便大幅下挫，至今已从82元的高位跌至26元，相当于打了个3折！
这正是健帆所在行业的周期风险：政策。
2015年11月，国家卫生计生委等五个部门联合推出《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》。
医保控费，直接导致2016年医疗行业的增速放缓，作为垄断了全行业80%血灌器的健帆生物，自然避无可避。
最新的2017年半年业绩预告显示，净利预计同比增长：20%—50%，显然，最困难的时期已经过去了。
事实上，作为行业龙头，健帆的日子过的并不差。
看看他近年来的产能缺口：
血液灌流器的产能情况
严重饱和！
在公司产能利用率早已饱和的情况下，过度去开发市场，也没什么必要。
好消息是，健帆自主投资新建的世界一流血液净化科研生产基地（健帆科技园），已于2015年竣工。
预计未来3年，这个位于珠海国家高新区，建筑6.5万平米的科技园，满产状态下将可以贡献20亿元的收入。
一切都已经准备好，就等着行业的复苏了。
五
在一次媒体采访中，健帆生物的董事长被记者问道：
“现在，市场有一种声音，认为健帆生物的产品过于单一，怎么看这个问题？”
董凡很坦白的说出自己的态度：
“上市前血猎，我觉得应该专注于做一类产品，做精做透，做到世界的第一，我觉得，这是做工业做实业的人，应该有的态度。
但是，一旦上市了，有了这个平台，我们就要在保持目前优势的专业领域，做出更多的产品，跨出血液净化领域，去发现适合我们公司发展的其他领域。”
也就是说，扩张要开始了。
2017年6月27日，健帆生物现金收购天津标准生物95%股权，布局华北，进军血液透析浓缩液和血液透析干粉领域。
血液透析液和干粉，其实产品的技术门槛不高，但政策审批门槛高，目前国内具备透析粉、液生产资质的厂家有 33 家，近年来拥有资质的企业数量却相对稳定。
健帆的收购醉翁之意不在酒。
其次，由于血液透析耗材运输成本占总成本的20%-27%，距离越短费用越低，因此合理运输半径为 800 公里。健帆地处广东珠海，通过收购标准生物，华北的布局就完成了。
一个月后，健帆再次公告，在湖北黄冈投资5亿元打造新的血液净化产品研发生产基地，并拟成立全资子公司湖北健帆生物科技有限公司。
这个基地的一期项目，主要研发、生产血液透析浓缩液和血液透析干粉、血液透析水处理设备，预计建成达产后年产值约6.5亿元。
仅仅两个月时间就在华北、华中落子建立了生产基地，进行战略布局。并将产品线扩张至血液透析领域。
血液透析市场目前的规模比血液灌流大得多，但是竞争也更加的激烈。
这并不是必胜的一仗，风险犹存，结果就看健帆生物高管的运筹帷幄了。
